A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说g>国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说"A股股王之(zhī)争的台前(qián)幕后：股王变迁史或预(yù)示数字经济时(shí)代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？">

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的(de)态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(yào)持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别(bié)不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营。

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