近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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