“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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