在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(ch皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码容(róng)易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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