随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为7防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行0％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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