随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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