4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班对(duì)国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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