周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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