财联社4月(yuè)21日讯(xùn)（记(jì)者 王(wáng)宏）财联社(shè)记者从业内获悉，近期监管部门正陆续召集相(xiāng)关(guān)保险公司(sī)开会，主要(yào)内容是进(jìn)行窗口(kǒu)指导，要(yào)求寿(shòu)险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的(de)定价利(lì)率从3.5％降到3.0％。主(zhǔ)要思想(xiǎng)是市场有效，监管有为，主体(tǐ)调节在先，控(kòng)制节(jié)奏，实现(xiàn)软着陆。

　　新开发(fā)产(chǎn)品定价利(lì)率或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财联社记(jì)者获悉，近日监(jiān)管部(bù)门陆续召集了多家寿(shòu)险公司开会，以窗口指(zhǐ)导的名义，要求公司调整(zhěng)产品利(lì)率，控制利差损。

　　据悉(xī)，监管要(yào)求险(xiǎn)企(qǐ)新开发产品的定价利率(lǜ)从(cóng)3.5％降(jiàng)到3.0％。此(cǐ)次调整的主要思路是市场(chǎng)有(yǒu)效(xiào)，监管有为(wèi)，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　这(zhè)次调整是不久前(qián)监管召集险(xiǎn)企进行调研会的后续。3月21日财联社(shè)记者曾报道(dào)，为引导人身险业(yè)降低负债成本，加强行业(yè)负债质量管理，银保监会人身险部组(zǔ)织保险行业协会以(yǐ)及多家保险公(gōng)司(sī)开展调研。将重点调研普通险(xiǎn)预定利率分布、分红险预定利(lì)率和分(fēn)红水平等公司负债成本情况，以及降低责任准备金评估利率(lǜ)对(duì)公(gōng)司和(hé)行(xíng)业的影响(xiǎng)，包括对新(xīn)产(chǎn)品定价、存量业务退保(bǎo)、销售行为、市场竞争分析变化等两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　随后据报道(dào)，监管(guǎn)在北(běi)京、南(nán)京、武汉三地召开座谈会。其中，北京参会的保险公(gōng)司包括(kuò)中国人寿、新华人寿、阳(yáng)光(guāng)人寿、中邮人寿等；南京参会的保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司有太保(bǎo)寿险、工银安盛人寿、安联人寿、中韩(hán)人寿等；武汉参会(huì)的(de)保(bǎo)险公(gōng)司有(yǒu)合众人寿(shòu)、国富人寿、国(guó)华(huá)人寿(shòu)等。

　　据当时参会的一(yī)位总(zǒng)精(jīng)算(suàn)师表(biǎo)示，各险企基本就降(jiàng)低责任准备金(jīn)评(píng)估利率达成共识，有(yǒu)公司建议(yì)分阶(jiē)段(duàn)调整，比如普通型长期年金的责任准备(bèi)金(jīn)评估利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降到3％，以后再(zài)动态调整。具体的调(diào)整方案还有待监管(guǎn)研究(jiū)后出(chū)台(tái)。

　　有保险(xiǎn)公司(sī)业内(nèi)人士(shì)对财联社记者(zhě)表示：“已经准备好(hǎo)利率3.0的产品了”。也(yě)有业内人士对财联社记者表示，此次主要涉及新开发产品的定价利率，以往的(de)产品不受影(yǐng)响(xiǎng)，行(xíng)业(yè)“炒停售两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃”难以(yǐ)避免(miǎn)。

　　下调预定利率(lǜ)避免利差损风(fēng)险

　　平安非银团队表示，我国(guó)险企资产配置风格(gé)稳健，债券(quàn)投(tóu)资比例稳(wěn两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)步提(tí)升，其(qí)他(tā)资产以非标资产(chǎn)为主、投资比例持续回落，股票(piào)和基(jī)金投资(zī)比例基本稳定。2018年以来，主(zhǔ)要券种长端(duān)利率(lǜ)中枢下行，长久(jiǔ)期债(zhài)券和优质非标(biāo)资产供(gōng)给(gěi)有(yǒu)限，保(bǎo)险固(gù)收类资产配置面(miàn)临挑战。同(tóng)时，权益市(shì)场波(bō)动率较大、对投资收(shōu)益率(lǜ)影(yǐng)响(xiǎng)较大。近(jìn)年监管按产品类型调整(zhěng)评估利率、防范化解利差损(sǔn)风险。2023年3月银保监会召(zhào)开(kāi)座谈(tán)会(huì)，各险企(qǐ)已(yǐ)就(jiù)降低(dī)责任准备金评估(gū)利率达成(chéng)共识。

　　东吴证(zhèng)券非银团队此前曾(céng)表示，短期来(lái)看，引(yǐn)导降低负债成本(běn)将(jiāng)大幅刺激(jī)产品销售，老(lǎo)产品停售炒(chǎo)作(zuò)难(nán)以避免。中期来看，预定(dìng)利率跟随评估利(lì)率(lǜ)下(xià)行，保险公司分红(hóng)险占比提升，有望缓解人身险公司(sī)刚性负债成(chéng)本压力，寿险产(chǎn)品本(běn)身保本属性有望进(jìn)一步强化。

　　实际(jì)上，监管历史(shǐ)上有过多次调(diào)整评估利(lì)率的行动。据(jù)悉(xī)，1992年到1996年(nián)间，保险(xiǎn)公司为了和银行竞争，长期(qī)保(bǎo)险的预定(dìng)利率(lǜ)均在8％以上。考(kǎo)虑到利差损风险，1999年(nián)，原保监(jiān)会下发《关于调整寿险保单预定利率(lǜ)的紧急通知》，全面叫停高预定利率产(chǎn)品，强制寿险公(gōng)司将寿险(xiǎn)保单的预定利(lì)率(lǜ)调整为不超过年(nián)复(fù)利2.5％。

　　此外(wài)，从全(quán)球市场来看，美国在20世纪(jì)80年代，日本在(zài)20世纪90年代末都(dōu)曾(céng)面临(lín)利差(chà)损风险。1970年左右(yòu)，美国寿(shòu)险业竞争激(jī)烈，为提高竞争力，险企销(xiāo)售大(dà)量高负债成本、低利润产(chǎn)品。1980年(nián)左右，利率下(xià)行(xíng)，投资承压，据美国(guó)审计总署统计，1975年(nián)-1990年间(jiān)共(gòng)有176家(jiā)人寿(shòu)和健康保险公(gōng)司破产，其中80％发生在1982年以后(hòu)，主要系险企销售(shòu)大量对利(lì)率敏感的低利润产(chǎn)品(pǐn)；同时市(shì)场压力(lì)致使投资端面临亏(kuī)损。

　　平(píng)安非银团队表(biǎo)示(shì)，参考海(hǎi)外，低利率环境下，负(fù)债端(duān)主要通过调整寿险(xiǎn)产品结构(gòu)、下调预定利(lì)率的(de)方式(shì)来避(bì)免利差损(sǔn)风险。近年(nián)来，我国长端利率地位震荡、权(quán)益市场波动加剧(jù)，寿险行业面临(lín)着潜(qián)在的(de)利差损风险、险(xiǎn)企(qǐ)利润承压。保险监管趋严，通过发布产(chǎn)品负面清单(dān)、下调演示利(lì)率、分(fēn)产品调整评估利率等降低负债端成本。

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