昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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