今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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