“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wà单反可以带上飞机吗n)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)单反可以带上飞机吗，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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