大家周(zhōu)末好，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军队进(jìn)入最高(gāo)战(zhàn)备状(zhuàng)态，紧急(jí)向(xiàng)与科(kē)索沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消(xiāo)息(xī)，塞尔维亚(yà)总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升到最高(gāo)等级，并紧急向与科索(suǒ)沃(wò)行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备状态与科(kē)索沃局势骤(zhòu)然紧(jǐn)张(zhāng)有关(guān)。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦(wéi)钱塞族区塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警察在冲突中使用了(le)催泪(lèi)弹和震(zhèn)爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼。目(mù)前兹韦钱区已经被科索沃特(tè)警(jǐng)封锁。

　　科索沃是塞尔维亚(yà)的(de)自治(zhì)省(shěng)，1999年科索沃战争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科索沃单方面宣布独(dú)立，塞(sāi)尔维亚(yà)始终坚(jiān)持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期(qī)上(shàng)行！这一数据创年内新高，美(měi)联储年内不降息(xī)？

　　5月(yuè)26日(rì)，美国商务(wù)部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通(tōng)胀指标——剔除食物和能(néng)源后的(de)核心PCE物价(jià)指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预(yù)期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同(tóng)样高(gāo)出前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与(yǔ)当前经济周(zhōu)期相关的通胀压力的周期性(xìng)核心PCE仍然(rán)非常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储政策利(lì)率期货合约交易(yì)商周(zhōu)五加大了对(duì)美联储将继(jì)续加息的押注(zhù)，数据公布后，这些(xiē)合约的(de)隐(yǐn)含收益率上升(shēng)，定价美联储在(zài)6月(yuè)会议上将(jiāng)基准利率(lǜ)目标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能(néng)性约为60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交(jiāo)易员们一直坚信，美(měi)联(lián)储今年将多次降息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年(nián)降息(xī)的可(kě)能性不(bù)大。现在(zài)，他(tā)们预计在2024年(nián)之(zhī)前不会(huì)降息，而且2024年的(de)降(jiàng)息(xī)幅度低于此(cǐ)前的预期。强(qiáng)劲的经济增(zēng)长、通胀数据、劳(láo)动力市场(chǎng)以及债务(wù)上限担忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能(néng)性。交易员们现在认为，6月份的会议可(kě)能会考虑加息(xī)25个基点。市场(chǎng)预计(jì)联(lián)邦基金利率(lǜ)将在2024年底(dǐ)降(jiàng)至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生品(pǐn)市场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时(shí)将降至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内煤化工品种暂(zàn)难走出弱周期(qī)

　　近期化(huà)工(gōng)板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工与煤化工板块(kuài)略显分(fēn)化。期货日报记者观察(chá)到，煤化工品(pǐn)种无(wú)论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大(dà)于(yú)油化工品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不大的(de)情(qíng)况下，跌幅较小；而以(yǐ)尿素、甲醇(chún)原料(liào)成本端为煤炭的品种，跌幅较(jiào)大(dà)。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源(yuán)首席分析师高(gāo)明宇解释说，终端(duān)产品这一分(fēn)化的根源还是原料端(duān)表现的差异。“俄(é)乌冲突(tū)的(de)战(zhàn)争风(fēng)险(xiǎn)溢价将能源危(wēi)机在期货市场(chǎng)的影射推向顶峰(fēng)，2济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50022年下半(bàn)年起市场进(jìn)入衰退交(jiāo)易主题，且目前工业品整体仍处于衰退交易的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能源板块内(nèi)部(bù)来看，前期原油价格的下行已触(chù)碰到中东(dōng)主要产(chǎn)油(yóu)国的财政盈亏平衡(héng)成(chéng)本(běn)、页岩油生产(chǎn)商边际(jì)产油成本(běn)、美国收储目(mù)标价位，在美国页岩(yán)油非常(cháng)规能源(yuán)产量增(zēng)速持续不达预(yù)期的(de)情况下，以(yǐ)沙(shā)特和俄罗斯(sī)主导(dǎo)的OPEC+主动减产再度(dù)推动原油供给约束的(de)兑现，在能(néng)源品的下行趋(qū)势(shì)中(zhōng)原油的成(chéng)本支撑、供应(yīng)减量率先发(fā)生，价格(gé)也率先呈现震荡筑底的迹象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤(méi)炭而言，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力煤(méi)均价(jià)1092元/吨，仍远高于国内三西主产区(qū)动力(lì)煤的(de)边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全(quán)行(xíng)业利润丰厚(hòu)的情况下供应有增无减，宽(kuān)松的供需面持续(xù)带动(dòng)产业链各环(huán)节累(lèi)库，价(jià)格(gé)下跌趋势明(míng)确(què)，亦对近(jìn)期煤化工品种构成(chéng)较大压制。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭价格整体便处于震荡下行的趋(qū)势(shì)中，原(yuán)料煤炭成(chéng)本端的支撑弱化(huà)，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢不(bù)断下移。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析(xī)师刘书源表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原油整体为区间(jiān)弱势震荡(dàng)的走势，并未出(chū)现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院上海分院(yuàn)负(fù)责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消息面无(wú)利好刺激，导(dǎo)致行情(qíng)持续低(dī)迷。国内煤炭市(shì)场供应(yīng)存(cún)在保障，在进口煤增(zēng)加的情况下，市场可流通货源充裕，今年(nián)受到天(tiān)气因素的影响，水(shuǐ)电出力预计逐步(bù)好(hǎo)转，电(diàn)煤需求存在增(zēng)加，但(dàn)增速(sù)或(huò)放缓。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场价格(gé)仍(réng)存在下调可能，成本(běn)端难以提(tí)供有力支撑。加(jiā)之煤化工整(zhěng)体需求端不佳(jiā)，高温(wēn)雨(yǔ)季部分区域需(xū)求(qiú)受到影(yǐng)响。需求处于季(jì)节性(xìng)淡季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承压下(xià)行，煤化工受到成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工(gōng)近(jìn)期的持续走(zǒu)弱也与宏观需求弱(ruò)势以及自身品种的产能投放(fàng)周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿(niào)素的(de)终端工厂(chǎng)，在经历疫情(qíng)几(jǐ)年之后，并(bìng)未重启，所以终端产(chǎn)品的需求并没有因(yīn)疫情解封后，出现显著恢复。叠加(jiā)近(jìn)期港口和坑口煤价加速下(xià)跌，导致煤化工品种的估值中枢不(bù)断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏(kuī)损较之前(qián)有所放大。“煤化工产业(yè)链上下游(yóu)均(jūn)弱化，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化工品种(zhǒng)自身表(biǎo)现同(tóng)样低迷(mí)，面临(lín)较大(dà)的亏(kuī)损压力。”夏聪(cōng)聪(cōng)表示，近期，甲醇期货(huò)价格创2020年(nián)10月份以来新低，现货价格(gé)同(tóng)步(bù)走低(dī)，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中(zhōng)止。“今(jīn)年(nián)以来，从甲醇成本理论(lùn)核算来(lái)看，行业整体处于不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于(yú)甲(jiǎ)醇现(xiàn)货价(jià)格不断创下新低，部分地区现货(huò)价格回到历史(shǐ)低位(wèi)，上游甲醇(chún)生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回落、采购成(chéng)本下降而明显转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤其是(shì)单(dān)一(yī)的煤制甲醇(chún)企(qǐ)业，理(lǐ)论亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度较大，且部分内地(dì)企业有传出因甲醇价格(gé)太低，出现停车(chē)或者降负(fù)的消息(xī)，后续值得持续关(guān)注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访(fǎng)人士(shì)普遍认(rèn)为，短期，煤化工品种暂难走出(chū)弱周期的(de)迹象。“经历过前几年(nián)的(de)持续投产，国(guó)内(nèi)甲(jiǎ)醇(chún)和尿素的产能不断扩张，当前下游(yóu)的需(xū)求难(nán)以(yǐ)匹配新增的(de)产能，未来其价格可能在1—2年都(dōu)维(wéi)持较低(dī)水平，从而开启倒逼上(shàng)游(yóu)降负或者(zhě)去产能的阶(jiē)段，后续大概率是一个(gè)产能的(de)上下游再平衡周期(qī)。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤化工能(néng)否走出偏弱周(zhōu)期主要取决(jué)于需求(qiú)的(de)恢复(fù)情(qíng)况，下半年(nián)部分品种面临较大(dà)投产压(yā)力，进口体量(liàng)大(dà)的品种(zhǒng)将受到低(dī)价进(jìn)口(kǒu)货源(yuán)的(de)冲(chōng)击(jī)，中长期看，煤化工(gōng)行情难有(yǒu)起色，即(jí)使存(cún)在上涨，也表(biǎo)现为长期(qī)下跌后的反弹(dàn)，而不是行(xíng)情的反转(zhuǎn)。

　　油制强(qiáng)于煤(méi)制的可能性依然较大(dà)

　　采访(fǎng)中记者了解(jiě)到，近期能源(yuán)化工（尤其是油化工）板(bǎn)块较为强势主要还是基(jī)于(yú)原料端的(de)驱动。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁(qìn)介绍，本周原油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受到(dào)供需基本(běn)面收紧的前景(jǐng)提振(zhèn)油(yóu)价上涨，带动油(yóu)化(huà)工板块表现较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在本(běn)轮大宗商品多(duō)数下跌的行(xíng)情中，原油尽(jǐn)管受到美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏观情绪扰动(dòng)，但是沙特能源部长发言力挺油价和(hé)G7在(zài)其年度领导(dǎo)人会议(yì)上承诺将加大力度打(dǎ)击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格(gé)上限的行为都(dōu)对于油价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下(xià)半年(nián)全球原油供需(xū)将进(jìn)一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加220万桶/日，主要来自(zì)于中国需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣(xuān)布将(jiāng)在(zài)8月(yuè)收储300万桶(tǒng)，叠(dié)加美(měi)国即将进入夏季(jì)汽油消费(fèi)旺季。“原油维持(chí)强(qiáng)势从成本(běn)端带动油(yóu)化工(gōng)整体(tǐ)强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来(lái)看，油化工较煤化(huà)工(gōng)较强的关键原因(yīn)还是在于(yú)原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油库(kù)存超预期(qī)大幅下降，主要源自(zì)原油进口的大幅下降和随(suí)着出行济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50旺(wàng)季来临显著增长的(de)需求(qiú)；包括汽油和精炼油(yóu)在(zài)内的(de)成品(pǐn)油库存均出现不同程度的下降，同时汽、柴油表需也环(huán)比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯(sī)减(jiǎn)产不(bù)及预期，但(dàn)沙特能源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价(jià)，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步(bù)减(jiǎn)产，叠加美国的(de)收储均(jūn)将收(shōu)紧(jǐn)下半年全球原油平(píng)衡表。但在美国债务上(shàng)限谈判达成一致前，宏观层面的不确定性仍(réng)然(rán)会影响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)市场需(xū)关注美国债务上限谈判(pàn)结果和6月(yuè)4日OPEC+会议济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高级分析师(shī)陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将(jiāng)近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提(tí)升，预计6月化工(gōng)品市场(chǎng)对标的原(yuán)油成(chéng)本(běn)将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接受度提升。预计(jì)6月化工品市场对标的(de)原(yuán)油(yóu)成本将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛利，已经从500多元/吨(dūn)，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价(jià)也有(yǒu)下(xià)跌，但(dàn)由(yóu)于聚乙烯(xī)自身现(xiàn)货价格表现(xiàn)更弱(ruò)，因而(ér)以原油折算成本的加工利润反而(ér)出现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后市，原(yuán)油供应(yīng)端的(de)利好已进(jìn)入兑(duì)现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯(sī)的减产(chǎn)已在原(yuán)油及成品(pǐn)油发运船期中有所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停(tíng)的(de)伊拉(lā)克45万桶/天(tiān)北向(xiàng)原油出(chū)口(kǒu)仍未(wèi)恢(huī)复，亦(yì)对(duì)本无(wú)弹(dàn)性(xìng)的原油供应构成(chéng)扰动。且(qiě)近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发(fā)出(chū)警告(gào)，面(miàn)对欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机和美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判带来的(de)需求端不确定(dìng)性(xìng)，不排除OPEC+在(zài)6月(yuè)4日会议再次(cì)减产(chǎn)的(de)小(xiǎo)概率事(shì)件发生(shēng)，二季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带(dài)来(lái)相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶(jiē)段，化(huà)工品表(biǎo)现中，油制(zhì)强(qiáng)于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格表现上(shàng)，目前国内煤炭供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)裕，因此煤炭价(jià)格下(xià)行的趋势依(yī)然存在。原油方面，夏季是成(chéng)品油消费高(gāo)峰，因此油价往往(wǎng)容易获得支(zhī)撑。因此，成本(běn)端(duān)强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同(tóng)样(yàng)，在高明宇看(kàn)来，在国内动(dòng)力煤市场中下游库存有(yǒu)效去化，或(huò)低价格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期之前，油(yóu)化工(gōng)结构性强于(yú)煤化(huà)工(gōng)的行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50