随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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