北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hě幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班n)多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wá幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班n)全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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