在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的(de)经济数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才t: 24px;'>2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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