编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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