财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带(dài)来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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