近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企士官生是什么意思，大学士官生是什么有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区(q士官生是什么意思，大学士官生是什么ū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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