美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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