随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半厦门是几线城市呢(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技厦门是几线城市呢则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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