随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募F免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费OF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(s免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费hí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cā免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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