尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化(huà)为TMT学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生)求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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