金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继(j诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ì)续狂飙，盘中诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期的(de)原因与(yǔ)白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续收(shōu)榨。由诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别于广西前期(qī)受不利天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的(de)76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地的(de)糖价可(kě)能会进(jìn)一步(bù)飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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