“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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