在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比回归(guī)的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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