“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口(k莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思ǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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