AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新一(文章真实身高，文章个人资料简介yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。

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