4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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