近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续(xù)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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