4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及(j5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟í)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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