根据(jù)DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几(jǐ)个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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