今(jīn)年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)42周是几个月，42周是几个月保质期，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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