尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味)价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味='color: #ff0000; line-height: 24px;'>怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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