4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(d六朝是指哪六朝e)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年六朝是指哪六朝春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，六朝是指哪六朝中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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