在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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