射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增(zē郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ng)速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司(sī)上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智(zhì)能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响(xiǎng)应市场变化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成(chéng)立于2011郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金(jīn)二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧(huì)智(zhì)微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未来每(měi)个(gè)射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临更大(dà)的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的yī)级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数(shù)据(jù)是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部(bù)基(jī)地(dì)及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列(liè)。

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