今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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