编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(s陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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