昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)供需(xū)预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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