在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置印信是什么意思？ 印信和书信一样吗价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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