北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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