金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白(bái)糖(táng)期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容南省有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气(qì)影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物(wù)种植面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和(hé)地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出(chū)口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖(táng)业(yè)继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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