昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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