随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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