海通策略认为，全A盈利(lì)拐(guǎi)点已现(xiàn)，23Q1全A归(guī)母净利润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下游(yóu)转移；中游制造盈利增速走弱，TMT降幅(fú)收窄，计(jì)算机和传媒(méi)表现亮眼(yǎn)；下游(yóu)消费(fèi)盈(yíng)利改善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈(yíng)利(lì)大增。 数字(zì)经(jīng)济归母净利单季同比已经开始回升(shēng)，AI和半导(dǎo)体产业盈利有(yǒu)待(dài)改善两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(shàn)，其中(zhōng)受益于(yú)国产(chǎn)替代的半导体材料(liào)和半导体设备维持较高(gāo)增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长；低碳经济景气度(dù)高位回落，新型电(diàn)网盈利(lì)增速(sù)持续提升，主(zhǔ)要受(shòu)益于储(chǔ)能的快速发展。

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