5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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