编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zh仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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