如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名示出日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元(y太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名uán)融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也存在(zài)着在国际(jì)市场(chǎng)上分散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他们此前(qián)在这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历过长达(dá)数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬也宣(xuān)太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去(qù)30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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