用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　使我不得开心颜上一句是什么 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà使我不得开心颜上一句是什么)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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